2022年6月，矽电半导体斥地(深圳)股份有限公司(以下简称“矽电股份”)于创业板上市陈说材料获受理，不到一年即过会。上市委会议中，矽电股份被现场问询的主要问题包括客户要紧依赖问题以及限度权领略问题。

而《金证研》南边成本中心规划发现，这次上市，矽电股份称比年来半导体行业呈增长态势，然而无论受半导体行业的周期性影响，矽电股份的四家同业业可比公司的功绩，均出现不同程度的下滑。而况，矽电股份一家大客户扩产方式投资程度或放缓。

另外，矽电股份拟参预上亿元募资额购置斥地。奇怪的是，募投方式中两项斥地的预算价钱，或高于其他上市公司深刻的购置价钱以及市集价。

 

一、多家同业因行业周期性影响功绩负增长，大客户扩产方式投资程度放缓

跟着“国九条”的出台，各板块之间错位发展的原则愈发超越。

此番上市，矽电股份所处半导体行业仍处于周期性疲软阶段，且可比公司均示意下流市集仍需求不足。与此同期，矽电股份所列举的大客户产线方式程度放缓，令东谈主唏嘘。

 

1.1 功绩增长领略性遭问询，2023年9月修起称下流行业需求稳步增长且客户策画扩产

据出具日为2023年9月19日的《对于矽电半导体斥地(深圳)股份有限公司初次公开刊行股票并在创业板上市央求文献问询函修起》(以下简称“首轮问询修起”)，监管层条目矽电股份结合功绩大幅增长的原因、现存时刻斥地、市集容量、竞争款式、下搭客户的产能彭胀周期、在手订单等方面，进一步诠释功绩增长的可捏续性。

对此，矽电股份示意，比年来，半导体行业举座呈快速增长态势，跟着下流行业需求的稳步增长，半导体产业濒临着新式芯片或先进工艺的产能彭胀需求，为半导体专用斥地行业带来遍及的市集空间。

此外，矽电股份还列示了限制出具日2023年9月19日，其下搭客户的产能彭胀策画。其中，三安光电股份有限公司(以下简称“三安光电”)的子公司湖北三安光电有限公司(以下简称“湖北三安”)于2019年7月运转建造Mini/MicroLED外延与芯片坐褥线(以下简称“LED产线方式”)，产能谋略为MiniLED210万片、Micro芯片26万片。

需要诠释的是，2022年，三安光电系矽电股份的第一大客户。

然而，2023年1-6月，在半导体行业周期性影响下，矽电股份的多家同业企业功绩负增长。

 

1.2 2023年上半年，多家同业企业因行业周期性影响功绩负增长

据矽电股份签署日为2023年3月30日的招股诠释书(以下简称“签署于2023年3月30日的招股书”)，矽电股份中式的可比公司包括北京华峰测控时刻股份有限公司(以下简称“华峰测控”)、杭州长川科技股份有限公司(以下简称“长川科技”)、佛山市联动科技股份有限公司(以下简称“联动科技”)、天津金海通半导体斥地股份有限公司(以下简称“金海通”)。

据长川科技2023年半年报，2023年上半年，长川科技结束贸易收入7.62亿元，同比增长-35.86%；同期，长川科技结束归母净利润0.2亿元，同比增长-91.65%。

对此，长川科技示意本轮半导体行业周期性影响仍未竣工畴前，半导体市集举座需求一经较为疲软，行业景气度依旧下行，对半导体斥地领域的投资意愿较弱，市集需求减少导致了贸易收入减少。

据华峰测控于2024年2月21日发布的《北京华峰测控时刻股份有限公司2023年度功绩快报公告》，2023年，华峰测控结束贸易收入6.91亿元，同比增长-35.47%；同庚，华峰测控结束归母净利润2.49亿元，同比增长-52.6%。

对此，华峰测控示意受宇宙经济环境、行业周期等身分影响，宇宙终局市集举座发扬低迷，客户需求下跌，订单减少，导致贸易收入和净利润较2022年同期有所下滑。

据联动科技2023年半年报，2023年上半年，联动科技结束贸易收入1.14亿元，同比增长-41.16%；结束归母净利润0.19亿元，同比增长-75.08%。

对此，联动科技示意，2023年宇宙半导体处于下行周期，受宏不雅经济环境、行业周期性等身分影响，下流需求低迷，固定钞票投资放缓，导致联动科技贸易收入同比下滑。

据金海通2023年半年报，2023年上半年，金海通结束贸易收入1.86亿元，同比增长-11.79%；结束归母净利润0.45亿元，同比增长-41.45%。

对此，金海通示意其2023年上半年贸易收入下跌系受宏不雅经济环境、行业周期等身分影响。

一言以蔽之，无论受半导体行业的周期性影响，矽电股份的四家同业业可比公司的功绩，均出现不同程度的下滑。

需要贯注的是，矽电股份上述说起的大客户三安光电的方式建造，或存在推动徐徐的情形。

 

1.3 2023年上半年大客户三安光电功绩“双降”，扩产方式投资程度放缓

据出具日为2023年9月19日的《对于矽电半导体斥地(深圳)股份有限公司初次公开刊行股票并在创业板上市央求文献第二轮审核问询函修起》(以下简称“二轮问询修起”)，矽电股份对三安光电收入大幅增长，主要源于在泉州三安半导体科技有限公司(以下简称“泉州三安”)与和湖北三安的LED芯片方式。其中，限制出具日2023年9月19日，湖北三安LED产线方式正处于建造期。

然而，比年来，湖北三安的LED芯片方式投资金额逐年下滑。

据三安光电2021-2022年报及2023年半年报，LDE产线总预算金额为120亿元。2021-2022年及2023年1-6月各期末，三安光电对LED产线方式当期参预金额分离为11.7亿元、6.35亿元、1.16亿元，累计参预金额分离为15.98亿元、22.33亿元、23.49亿元，累计参预额分离占预算金额的13.32%、18.61%、19.58%。

    

不出丑出，比拟2021年，2022年三安光电对LED产线方式标参预金额知道下跌。由此看来，2023年1-6月参预金额不足2022年参预金额的五分之一，三安光电的LED产线方式标本质或程度徐徐。

与此同期，据三安光电2023年半年报，2023年上半年，三安光电结束贸易收入64.69亿元，同比增长-4.33%；结束归母净利润1.7亿元，同比增长-81.76%。

即2023年1-6月，客户三安光电营收、净利均出现负增长。

 

1.4 最新监管倡导指出，创业板拟上市公司更应强调抗风险智商和成长性

本次上市，矽电股份拟“登陆”深交所创业板。

据证监会于2024年3月15日发布的《对于严把刊行上市准入关从源流上进步上市公司质料的倡导(试行)》，证监会提议需谨守各板块功能定位，主板超越行业代表性，体现领略回馈投资者的智商；创业板更强调抗风险智商和成长性条目。

2023年以来，半导体行业处于下行周期，受此影响，矽电股份多家同业业可比公司半年报或年报均晓示了功绩下滑。与此同期，三安光电算作矽电股份大客户，扩产方式亦存在投资程度放缓迹象。冲击创业板上市的矽电股份，是否具备强抗风险智商？

 

二、拟参预上亿元募资额购置斥地，部分斥地预算价钱或高于其他上市公司深刻价钱

大家皆知，拟上市企业需按照发展实质需求合理确信召募资金投向和范畴。

此番上市，矽电股份拟召募1.12亿元用于购置探针台建造方式议论斥地。然而，其中两项斥地的拟购置价钱，或高于其他上市公司深刻的预算价钱以及市集价。

 

2.1 账上固定钞票余额仅百万元却拟参预上亿元募资额购置斥地，其中两台斥地各预算150万元

据签署于2023年3月30日的招股书，这次上市，矽电股份拟募资5.56亿元，分离参预“探针台研发及产业基地建造方式”(以下简称“探针台建造方式”)、“分选机时刻研发方式”、“营销做事收罗升级建造方式”、“补充流动资金”。

其中，矽电股份拟对探针台建造方式参预2.61亿元。

据首轮问询修起，探针台建造方式中，斥地购置及装置投资金额为11,220.36万元。2019-2021年各期末，矽电股份固定钞票金额分离为359.94万元、424.85万元、362.46万元。因而监管层条目矽电股份诠释，固定钞票金额较低而斥地购置及装置投资金额较高的原因及合感性。

对此，矽电股份修起称其固定钞票金额较低的主要原因，为坐褥尺度对固定钞票依赖性较弱，无需采购重型加工斥地导致机器斥地范畴较小，且不存在房屋建筑物等其他固定钞票；募投方式斥地购置及装置投资金额较高，主要系高慢预期的业务范畴增长及居品结构升级所需，适宜畴昔发展谋略。

为进一步诠释其合感性，矽电股份珍视列明了探针台建造方式下，探针台制造中心及探针台研发中心新采购的主要斥地情况。其中，矽电股份拟在探针台制造中心，新采购FISHER(德国)，数目为1台，对应单价为150万元；在探针台研发中心，新采购Keysight B1500，数目为1台，对应单价为150万元。

据矽电股份编制于2021年3月的《矽电半导体斥地(深圳)股份有限公司研发坐褥基地扩建方式环境影响回报表》，FISHER为镀层厚度分析仪。

奇怪的是，矽电股份拟在探针台建造方式中新采购的两台斥地，其市集单价或不足150万元。

 

2.2 公开信息偏激他上市公司信息浮现，同型号的两台斥地金额不逾越30万元

经《金证研》南边成本中心查询公开信息发现，限制查询日2024年4月19日，型号为“B1500A”的半导体分析仪，价钱或不逾越29.5万元/台，所属品牌包括keysight；而品牌为“FISHER”的镀层测厚仪，价钱或不逾越1.08万元/台。

进一步来看以上公开信息浮现的斥地的具体型号。

据是德科技(中国)有限公司(以下简称“是德科技”)官网，“Keysight”为是德科技旗低品牌。 限制查询日2024年4月19日，“B1500半导体器件分析仪”的竖立指南中，提供了怎样成立B1500A半导体器件分析仪的信息。

    

或意味着，“B1500”与“B1500A”或系归并型号或包含关连，二者具有可比性。

此外，据珠海派诺科技股份有限公司(以下简称“派诺科技”)签署日为2023年12月5日的招股诠释书，派诺科技的募投方式“研发中心建造方式”中，拟购置品牌为“安捷伦”，型号为B1500A的参数分析仪，每台单价为21万元。

需要诠释的是，“安捷伦”系是德科技的前身所用品牌名。

在此情况下，议论厂商购置的B1500A参数分析仪、公开信息浮现的B1500A半导体分析仪，与矽电股份拟购置的B1500斥地，价钱出入悬殊，是否合理？

    

再来温雅另一斥地。

据河南凯旺电子科技股份有限公司(以下简称“凯旺科技”)签署于2021年12月20日的招股诠释书，凯旺科技拟在“精密联接器及联接组件产能扩展方式”中购置型号为“Fisher”的镀层膜厚测试仪，每台单价为18万元。

即使说，议论厂商购置的Fisher镀层膜厚测试仪、公开信息浮现的FISHER镀层测厚仪，和矽电股份拟购置的FISHER斥地，价钱相似出入悬殊。

不出丑出，对于矽电股份拟参预300万元购置的“Keysight B1500”以及“Fisher”两种斥地，其拟购置价钱或高于公开信息偏激他上市公司所深刻的同型号居品的市集价或购置价。

    

近期，监管层对于拟上市公司的募资范畴合感性，提议了核查条目。

 

2.3 证监会发布倡导提议按照发展实质需求合理确信募资范畴，严禁过度融资

据证监会于2024年3月15日发布的《对于严把刊行上市准入关从源流上进步上市公司质料的倡导(试行)》，证监会提议督促拟上市企业树直立确“上市不雅”，以当代企业轨制为保险，促进企业作念优作念强，与投资者分享发展效用，严禁以“圈钱”为标的盲目谋求上市、过度融资。表现当代企业轨制对于表率成本运行的作用，督促企业按照发展实质需求合理确信召募资金投向和范畴。

反不雅矽电股份，这次上市拟参预上亿元购置斥地，其中名为“FISHER”、“Keysight B1500”的两台分析仪购置预算各为150万元。通过对比，该价钱或高于一家同业的购置价钱以及居品市集价。

 

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